Bu hafta ne oldu Geride bıraktığımız haftada yurt ortasında cari süreçler istikrarı, işsizlik oranı ve sanayi üretimi dataları takip edilirken TL’deki kıymet kaybı dikkat çekti. Global piyasalarda ABD’de enflasyon verisi ve Fed’in 21-22 Eylül FOMC toplantı tutanakları ön plana çıktı. Asya tarafında Evergrande krizi ile ilgili gelişmelerin seyri ve yeni gayrimenkul şirketleri hakkında çıkan haberler borsalar üzerinde baskı ögesi oluşturdu. ABD’de tüketici fiyat endeksi Eylül’de beklentilerin üzerinde %5,4 artış kaydetti. Federal Açık Piyasa Komitesi’nin Eylül ayı toplantısına ait tutanaklarda Merkez Bankası’nın tapering’e kasım ortası üzere erken bir tarihte başlayacağı açıklandı. Tutanakların özetinde, Fed’in aylık 120 milyar dolarlık varlık alımlarının 10 milyar doları Hazine tahvillerinden, 5 milyar doları mortgage dayanaklı varlıklardan olmak üzere kademeli olarak her ay 15 milyar dolar azaltması öngörüldü. Güç fiyatları ve ABD’de faizlerin seyri piyasaları olumsuz etkilerken kuvvetli bilançoların enflasyonist dertlerin geride bırakmasıyla ABD Borsalarında toparlanma görüldü. Petrol fiyatlarındaki yükseliş bu hafta da devam ederken Brent tipi petrolün varili 85 doların üzerine çıktı. TCMB’nin 23 Eylül’deki faiz indirim sonucunın akabinde Türk varlıklarında başlayan kıymet kaybı bu hafta da devam etti. Çarşamba akşamı Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın, Çankaya Köşkü’nde TCMB Lideri Kavcıoğlu’yla yaptığı görüşmenin akabinde Cumhurbaşkanlığı sonucu ile Merkez Bankası’nda yapılan nazaranv değişiklikleri daha sonrası TL’deki paha kaybı sürat kazandı. Hafta boyunca rekor üstüne rekor kıran Dolar/TL, tarihi doruğunu 9,2427 düzeyine taşırken, Euro/TL, 10,7441 düzeyine kadar yükseldi. Türkiye 10 yıllık tahvil faizi, bugün %20 düzeyini gördü. Haftaya alıcılı başlamasına karşın kurlardaki yükselişin tesiriyle 1.397,15 düzeyine kadar gerileyen BİST100 Endeksi, haftayı %0,83 karla 1.410 puandan tamamladı. Türkiye dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı 440 düzeyinin üzerine çıktı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar 1-8 Ekim haftasında, gerçek olarak (fiyat ve kur tesirinden arındırılmış) 51,6 milyon dolar pay senedi, 10,6 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) ve 14,0 milyon dolar Özel Dal Tahvili satışı gerçekleştirdi. Birebir haftada yurt ortasında yerleşik gerçek şahısların döviz mevduatı 156 milyon dolar azalarak 144.045 milyon dolara gerilerken hükmî şahısların döviz mevduatı 1.748 milyon dolar artarak 90.231 milyon dolara yükseldi.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,59x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,0x olan 5 yıllık ortalamasına gore %15,8 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son devirde kıymetli bir ralli yaparak rekor tazelemesine karşın koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler niçiniyle memleketler arası endekslere paralel biçimde 2017 yılından beri en düşük düzeylerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya karşın önümüzdeki devir için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı taraflı riskleri artırabilir.
2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek siyaset faizini %12,00 düzeyine indiren TCMB, 2020’deki birinci 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki birinci faiz artırımını gerçekleştirdi ve siyaset faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 düzeyinde sabit bıraktı. Naci Ağbal bakılırsave geldikten daha sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 düzeyine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı.
Eylül ayında %1,25 artan TÜFE’nin TCMB piyasa iştirakçileri anketine nazaran; Ekim ayında %1,11, Kasım ayında %1,65, 2021 yılı sonunda %16,74 ve 12 ay daha sonrasında %12,94 artması beklenmektedir. bir daha birebir ankette Dolar/TL’nin 2021 sonunda 8,92, 12 ay daha sonrasında ise 9,56 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 22,4 milyar dolar, 2022 yılında ise 21,3 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %8,2 ve %4,2 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19, 3 ay daha sonrasında %18,02, 6 ay daha sonrasında %17,11 ve 12 ay daha sonrasında ise %14,73 olması beklenmektedir. Hali hazırda %19,81 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay daha sonrasında %15,41 düzeyinde dengeleneceği beklenmektedir.
Raporun devamı ve ayrıntılı tahliller için tıklayınız.
www.bmd.com.tr
Kaynak BMD
Hibya Haber Ajansı
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,59x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,0x olan 5 yıllık ortalamasına gore %15,8 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son devirde kıymetli bir ralli yaparak rekor tazelemesine karşın koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler niçiniyle memleketler arası endekslere paralel biçimde 2017 yılından beri en düşük düzeylerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya karşın önümüzdeki devir için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı taraflı riskleri artırabilir.
2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek siyaset faizini %12,00 düzeyine indiren TCMB, 2020’deki birinci 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki birinci faiz artırımını gerçekleştirdi ve siyaset faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 düzeyinde sabit bıraktı. Naci Ağbal bakılırsave geldikten daha sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 düzeyine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı.
Eylül ayında %1,25 artan TÜFE’nin TCMB piyasa iştirakçileri anketine nazaran; Ekim ayında %1,11, Kasım ayında %1,65, 2021 yılı sonunda %16,74 ve 12 ay daha sonrasında %12,94 artması beklenmektedir. bir daha birebir ankette Dolar/TL’nin 2021 sonunda 8,92, 12 ay daha sonrasında ise 9,56 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 22,4 milyar dolar, 2022 yılında ise 21,3 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %8,2 ve %4,2 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19, 3 ay daha sonrasında %18,02, 6 ay daha sonrasında %17,11 ve 12 ay daha sonrasında ise %14,73 olması beklenmektedir. Hali hazırda %19,81 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay daha sonrasında %15,41 düzeyinde dengeleneceği beklenmektedir.
Raporun devamı ve ayrıntılı tahliller için tıklayınız.
Haftalık Bülten 15.10.2021
Sermaye piyasalarında danışmanlık ve aracılık hizmetlerini vermek ve etkin varlık yönetimi amacıyla, 2003 yılından itibaren aktif olarak faaliyetlerini yürütmektedir.
Kaynak BMD
Hibya Haber Ajansı